Гривна недооценена на 15–35%, считают директор департамента открытых рынков Национального банка Украины (НБУ) Олег Чурий и заместитель директора генерального экономического департамента НБУ Сергей Николайчук.
"На сегодняшний день степень недооценки обменного курса гривни составляет 15-35%. Другими словами, в ходе девальвации мы проскочили равновесный курс", - такое мнение отражено в их совместной статье в еженедельнике "Зеркало недели. Украина" со ссылкой на данные, базирующиеся на теоретических моделях оценки равновесного курса.
Как сообщалось, реальный курс гривни на межбанке в 2015 году снизился на 6,4% - с 19,0000 грн/$1 до 20,2000 грн/$1.
Согласно статье, динамика дефицита текущего счета в этом году также свидетельствует, что фундаментальная коррекция обменного курса в значительной степени уже позади.
"Девальвация гривни относительно доллара США до уровня 11,50-12,00 в феврале-мае прошлого года привела к значительному снижению дефицита текущего счета: уже в первом полугодии 2014-го он уменьшился до $2,4 млрд, или 3,6% ВВП, то есть ниже… устойчивого уровня дефицита в 4% ВВП. Приблизительно на таком же уровне можно ожидать и дефицит текущего счета по итогам года", - считают чиновники центрального банка.
Впрочем, по их мнению, состояние валютного рынка еще далеко от сбалансированного: для достижения такого состояния необходимы значительные усилия со стороны как НБУ, так и других органов государственной власти.
"Надеемся, что руководство страны прекрасно понимает необходимость реальных реформистских шагов, которые обеспечат сбалансированность как в бюджетной, так и в энергетической сфере, в отличие от микса социально-популистских мер и перекладывания налогового бремени на малый и средний бизнес и средний класс. Война действительно не может быть оправданием отсутствия реформ", - подчеркивается в статье.
Относительно рефинансирования банков, в статье, в частности, отмечается, что отток депозитов только физических лиц за год, по оперативным данным, составил около 120 млрд грн.
При этом, по данным анализа НБУ, группа 20 банков, получавших больше всего краткосрочных кредитов рефинансирования для обеспечения своих нормативов ликвидности в ноябре-декабре, выступала нетто-продавцом валюты на рынке.
Чиновники НБУ также сообщили, что по оценкам центробанка, прямой вклад только Донецкой и Луганской областей из-за военного конфликта в падение общего ВВП в этом году достигнет почти 4 процентных пунктов, а дополнительные негативные эффекты на другие регионы Украины из-за разрыва производственных связей с Крымом и территориями, захваченными террористами, оцениваются в 1 п.п.
Кроме того, конфликт на Донбассе оказал большое негативное влияние на динамику товарного экспорта, поскольку на эти две области в 2013 году приходилось 25% экспорта.
В статье также отмечается создание комитета по монетарной политике во главе с главой Нацбанка для повышения эффективности принятия решений относительно изменений монетарных инструментов.
По их данным, на первом этапе комитет будет отвечать за разработку предложений по формулированию и реализации монетарной политики, которые будут предоставлены на утверждение правления Нацбанка, в дальнейшем предполагается непосредственное делегирование комитету этих функций правлением (после внесения соответствующих изменений в законодательство). Заседания комитета будут проходить ежемесячно по заранее объявленному расписанию.
Что хотел автор этим сказать? Я лично не понял.
Что у него есть собственная модель оценки равновесного курса, согласно которой гривна недооценена фундаментально.
Я год назад бычки для кота покупал за 8 грн, сейчас по 22,50 грн. Если так, то это 300%. Каких то 15-35% в этой сумме никакого значения не имеет.
Предположим, что официальный курс вернется к отметке 12, и коммерческие банки так же подтянут его к официальному. Предположим, он составит 12,95. Таким образом, если раньше при курсе 8 (грубо) отпускная цена составляла доллар, то учитывая официальную инфляцию в 25% (заложим в нее рост цен на бензин и другие издержки), то бычки вероятно будут стоить от 16 до 17 гривен. Далее вопрос исключительно к ритейлеру - какой уровень маржи он конкретно ставит на этот конкретный товар.
Чтобы добыть бычки из Днепра, можно конечно посчитать калькуляцию, есть ли там долларовая составляющая, ведь гривневая осталась такая же какая была год назад.
Тем более, тут еще проще. Нужно смотреть уровень роста издержек в цикле добыча-дистрибьюторство-ритейл. Тут, я думаю, вопрос исключительно к отечественному бизнесу, который оставил прежний уровень маржинальности, переложив рост издержек на потребителя. 300% это конечно перебор. На многие группы товаров, те же яблоки например, цены остались плюс-минус на прежнем уровне (или в пределах инфляции).
Вот статистика для Запорожья цены изменились за декабрь 2014 года: - продукты питания +20,81%, с начала года +52,4%, для Днепропетровска соответственно +26,6% и +57,9%. Больше всего пострадал мой кот, он ничего другого не есть, привык к рыбе! Доходы у меня не выросли, даже наоборот уменьшились, поскольку стал платить еще два дополнительных налога. Логика у меня есть, а вот у моего кота нет. Нужно попробовать применить не популярные методы, как наше правительство, урезать что-то у себя.