Валютный прогноз на осень-зиму 2010

Чем ближе осень, тем тревожнее валютные прогнозы. В 2009 году курс доллара в августе и начале сентября рос, как на дрожжах, и только дойдя до отметки 8,94 (4 сентября 2009 года), стал планомерно снижаться. Так же "трясло" и курс продажи евро, который в сентябре прошлого года достиг уровня 12,8 гривны.

Сейчас ситуация иная: выборы давно прошли, да и новый транш от МВФ уже получен. Но государственный долг Украины уже превысил $43 млрд., а это 36% ВВП. За первое полугодие внутренний долг вырос на 21% (до $15,8 млрд.). Чтобы обслуживать такую большую задолженность, наверняка на Институтской снова придется включать печатный станок, что неизбежно отразится на наличном курсе гривны.

В общем, ситуация в стране вроде бы изменилась, но страх перед неожиданным курсовым обвалом все равно остается. Чего же ждать от валютного курса до конца 2010 года? Ив какой валюте лучше всего формировать свои сбережения?

Гривна удержится

Почти все опрошенные "Деньгами" банкиры прогнозируют осенью (скорей всего в начале октября) незначительное снижениекурса гривны, обусловленное разными факторами. Пессимисты ждут к концу 2010 года курса 8,0--8,3, оптимисты -- 7,8--7,95 гривны за доллар (см. консенсус-прогноз "Денег" -- ред.). То есть, отклонения вниз от текущего курса возможны, но в пределах 2% (потери на $100 не более 10--40 гривен).

Поводов для глубокой девальвации, такой, к примеру, как в 2008--2009 году, валютные аналитики пока не видят. "На наш взгляд, кардинального изменения тенденций на валютном рынке до конца 2010 года ожидать не стоит", -- считает начальник отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль Дмитрий Сологуб.

Динамика обменного курса будет зависеть от поведения Нацбанка -- если НБУ ослабит влияние на валютный рынок, обменный курс может даже укрепиться до уровня 7,60--7,70. "Однако мы не ожидаем таких смелых действий НБУ -- скорее всего центробанк продолжит политику лишь минимального укрепления гривны. При этих условиях максимум, на что способен обменный курс, это укрепиться на 5--10 копеек до конца года", -- говорит г-н Сологуб.

Основным риском для валютного курса является вторая волна кризиса в мировой экономике, которая может быть спровоцирована старыми проблемами в Греции, Португалии, Венгрии. Это может привести к обвалу мировых цен на сырье, что, вероятно, больно ударит по Украине (что, в принципе, уже имело место осенью 2008 года).

Пугают также перспективы дополнительной эмиссии гривны, в частности, для покрытия разрыва между реальным дефицитом бюджета и номинальным. Напомним, в 2010 году дефицит бюджета должен составить 56,1 млрд. грн., или 5,17% от номинального ВВП. Но оппозиционное правительство настаивает на том, что реальный дефицит уже достигает 16% ВВП, то есть -- не менее 170 млрд. гривен. Весьма велик риск, что деньги МВФ вместе с эмиссионными пойдут именно на латание "дыры" в государственной казне. В этом случае обесценивание национальной валюты и рост инфляции -- дело времени.

Но пока данные за первое полугодие 2010 года все же внушают оптимизм. Профицит платежного баланса Украины составил $2,5 млрд, а валютные резервы НБУ увеличились до $30 млрд. Позитивные тенденции позволили многим украинским банкам пересмотреть прогноз курса 2010 году в бизнес-планах с 8 и даже 8,49 до 7,7--7,8 гривны. В частности, об ожидаемой к концу года ревальвации до уровня 7,7 и 7,8 открыто заявляют аналитики "ВТБ Банка" и группы компаний "Инвестиционный капитал Украины".

Скорей всего, истина, как всегда посредине. После небольшого снижения гривны осенью к концу 2010 года и до первого квартала 2011 года нас ждет относительно стабильный курс на уровне 7,88--7,92 за доллар.

"Значительная ревальвация, как и значительная девальвация гривны в настоящий момент не выгодна ни экспортерам, ни импортерам. Я не думаю, что сейчас были хоть малейшие экономические предпосылки к значительным колебаниям курса", -- говорит директор казначейства банка "Хрещатик" Алексей Козырев.